蒙牛2018年液态奶净利润下降59%冰淇淋、奶酪等分

  今年3月18日,蒙牛乳业(HK.2319)市值首次突破了千亿元,提前实现了2020年市值破千亿的目标。

  尽管近两年来蒙牛营收向好,但是以2018年同比增长14%的营收速度,要达到蒙牛总裁卢敏放定下的2020年销售收入过千亿的目标仍有距离。

  并且,在蒙牛的四个业务分部中,仅有液态奶能保持稳定盈利,奶粉、冰淇淋、其他新业务连续数年持续亏损,奶粉业务于2018年才实现扭亏为盈。

  此外,今年3月,蒙牛首个社交零售“慢燃”项目就被曝出因涉嫌传销被地方工商局罚款4300万元,并且还与原合作方陷入纠纷之中。在纠纷还未妥善解决的情况下,原合作方项目负责人就注册了新公司,并由蒙牛参股,展开了社交零售的新合作。

  蒙牛2018年年报显示,当年营收同比增长14.7%达到了689.77亿元,增速达到了近四年来的峰值,毛利润增长21.72%至257.84亿元,毛利率提升2.2个百分点至37.4%,净利润增长48.7%至30.43亿元。

  从分部数据来看,蒙牛的液态奶、奶粉、冰淇淋和其他业务(奶酪、植物基饮品、贸易)四大分部营收均有所增长,除冰淇淋分部增速同比放慢外,其他四个分部增长速度均有所加快,尤其奶粉和新业务增长迅猛。

  财报显示,蒙牛第一大分部液态奶业务营收同比增长11.7%至600.13亿元,增速同比提高1.36个百分点,但占总营收的比例下降2.07个百分点至85.59%。

  奶粉业务增速最快,2018年同比增长48.87%至60.17亿元,占总收入的比例提高1.98个百分点至8.58%,稳居蒙牛营收第二大业务。

  2018年1月1日,奶粉新政实施,小型奶粉企业空间受到挤压,相反,雅士利成为了首批名单中获得最多配方注册数量的企业之一,于2018年底已经完成了旗下产品16个系列共48个配方的注册。

  受新政正面影响,2018年雅士利国际的股东应占溢利也实现了三年来首次由亏转盈至5.23万元,营业收入同比增长33.55%至30.11亿元。

  2018年在奶粉业务的并购上,蒙牛还通过控股子公司君乐宝乳业增持了旗帜婴儿乳品股份有限公司43.41%的股份,使君乐宝对旗帜乳品的持股比例增加至65.16%,进一步加深了在婴儿奶粉领域的布局。

  天眼查显示,近年来,旗帜乳业的营收逐年增长,2018年实现销售收入7.29亿元,同比增长37.27%。但是,2015年至2017年,该公司一直处于净亏损并且亏损持续扩大的状态,三年累计净亏损3.1亿元。

  不过,尽管总营收持续增长,但蒙牛各分部的盈利能力并不乐观。除液态奶业务历年均能保持盈利以外,从2015年起,蒙牛另外三个分部已经连续亏损。直到2018年,奶粉业务才实现了近4年以来首次由盈转亏。

  财报显示,2018年,蒙牛四大业务板块中,仅有液态奶和奶粉实现盈利,且液态奶盈利同比下降。

  据财报,2018年蒙牛液态奶分部盈利同比下降5.92%至35.32亿元,奶粉分部盈利同比增长179.21%至2.08亿元。

  不过,尽管冰淇淋和其他业务(奶酪、植物基饮品、贸易)依然亏损,但亏损额有所减少。

  财报显示,2018年,冰淇淋分部亏损7388万元,亏损额同比减少64.93%;其他业务亏损3066.5万元,亏损额同比减少67.34%。

  将蒙牛和伊利2018年的净利润对比发现,尽管蒙牛营收仅比伊利少100亿元左右,但其净利润还不足伊利62.31亿元的一半,且蒙牛净利率仅4.4%,远低于伊利的8.1%。

  在蒙牛管理层看来,提升盈利能力成为了2019年最主要的目标之一。2018年业绩说明会上,蒙牛方面称,2019年蒙牛收入将实现低双位数增长,利润的增速会高于收入增速,预期今年净利润率会提升50个基点以上。

  管理层称,未来会通过扩大雅士利奶粉、鲜奶等毛利率高的新业务的规模,以及降低销售费用、提高费用利用率来提升盈利能力,以往主动采取促销来加大销售已经不再符合蒙牛的发展战略。

  除了提升盈利能力的目标之外,蒙牛总裁卢敏放还曾提出要在2020年实现销售收入千亿的目标。这意味着蒙牛在2019年、2020年的营收增速至少要达到同比20%以上。而蒙牛上一次营收增速达到同比20.44%还是在2013年。

  为了达到千亿目标,蒙牛去年加大渠道和品牌推广投入,重点布局下沉渠道和渠道创新,也导致了营销费用的增长。

  尼尔森2017年零研数据显示,三四线城市及农村市场液态类乳品零售额同比增长了8.8%,明显高于一二线城市同类产品零售额增速,成为拉动乳品消费规模增长的新引擎。

  2018年,蒙牛各事业部均加大了三、四线城市销售渠道的投入,拓展乡镇市场及校园渠道,并着力开拓电商渠道和新零售渠道。

  蒙牛年报显示,2018年经营费用增长同比增长22.3%至226.85亿元,占营收的比例提高2.1个百分点至32.9%,广告费用同比增长26.66%至188.33亿元,占营收的比例提高2.59个百分点至27.31%。

  同时,为了顺应消费者需求,创新销售模式,蒙牛从2016年起成立了社交零售全国运营中心,但是也引发了新的市场管理风险。

  今年4月11日,一个名为“南客觅品”的APP以蒙牛社交新零售平台的身份出现在全球创业者大会暨 2019 社交电商新零售国际峰会上。

  媒体报道显示,蒙牛旗下慢燃、凝纯、益SHOW等社交零售产品均已入驻平台,特仑苏、纯甄、冠益乳、未来星等主要产品也已上架。

  该平台的介绍显示,平台支持直接注册成为店主,包括城市经理、城市合伙人和高级合伙人三个选项。店主可直接在平台下单购买产品,在平台进行店铺管理,包括库存统计、补货申请和提货申请等。

  天眼查信息显示,“南客觅品”属于杭州奇鹅网络科技有限公司。该公司成立于2019年3月11日,法人、总经理为孙帆,经营范围里包括预包装食品网上销售。股权穿透后,蒙牛持有该公司51%的股份。

  公开信息显示,“南客觅品”负责人孙帆原为北京优选千通技术有限公司(下称“优选千通”)员工。2017年12月,蒙牛旗下子公司委托优选千通在微商渠道独家经销全新社交产品“慢燃”。期间,孙帆负责南京中心的运营。

  2019年3月21日,优选千通在其官方微信公众号上公开指责孙帆,称由于其管理失误,导致“慢燃”项目存在拖欠经销商货款、乱价销售等问题,并且还因多级会员制度涉嫌传销,被湖北省京山工商局查处并罚款4300万元。

  除加大销售和广告投入以外,在卢敏放看来,符合蒙牛战略方向的投资并购也是蒙牛实现千亿目标的途径之一。

  一直以来,蒙牛的投资方向集中在加码奶源企业,以及收购奶粉企业弥补奶粉短板两个方向。2018年,蒙牛分别于年初和年末收购了现代牧业、圣牧奶业的亏损下游液态奶业务。

  公告显示,2018年1月,蒙牛以5604万元的代价,收购了现代牧业经营液态奶业务的两家下游工厂各50%的股权,同时承担起相关的市场及推广费用。

  现代牧业公告显示,被出售的两家工厂2016年合计亏损3.35亿元。下游业务被蒙牛收购后,现代牧业2018年液态奶销售及分销成本同比减少了2.05亿元。

  2018年12月31日,蒙牛子公司再次以626.79万元的价格从现代牧业子公司收购了一批闲置生产设备。

  抛售亏损资产后,2018年,现代牧业扭转了2017年营收下降的局面,同比增长3.6%至49.57亿元,净利润也终于结束了连续4年的下滑,净亏损幅度同比收窄49.12%至-5.06亿元。

  和收购现代牧业资产类似,2018年12月,蒙牛又收购了圣牧奶业的亏损下游液态奶业务。

  圣牧奶业是蒙牛特仑苏、蒙牛学生奶原奶的重要供应商,其业务主要包括上游的奶牛养殖和下游的液态奶生产及分销。

  2016年以来,圣牧奶业利润持续下滑,2017年、2018年陷入巨额亏损,并且亏损幅度扩大。2018年,该公司亏损23.11亿元,来自液态奶业务的年内亏损为12.64亿元。

  2018年12月23日,圣牧奶业将亏损中的液态奶业务及资产整合进圣牧高科奶业,由蒙牛出资3.03亿元收购了该公司51%的股份,另49%股份仍由圣牧奶业持有。

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